中资银行息差受压盈利恐见顶0dcss5ya [复制链接]

中资银行息差受压

    盈利恐见顶

据报道，人行昨晚宣布将一年期存款基准利率下调0.25个百分点、一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，属不对称减息，市场预期内银息差将再次受压。

    四大行工行、中行、建行、农行股价跌1.7%至3.1%不等，其余内银招行、交行、民行、信行股价跌逾3%。

    德银料净利息收益率大跌10.4基点

    德银表示，减息反映6月新贷增长较预期弱。当地媒体报道，四大行上月新增贷款按月少25%。该行指，是次减息令银行净利息收益率下跌10.4个基点，税前盈利下跌6.1%。该行预期，约68%的负面影响来自减息，其余32%来自进一步放松管制借贷利率，预期只有10%的贷款业务将会在重新订价时有更大折让，认为信行、农行及招行最受影响，中行及民行则影响较小。该行表示，对内银持审慎态度，表示其盈测已计入是次减息，惟进一步减息及放松管制将会带来下行风险。

    花旗：内银股价料低企

    花旗预期，是次减息会令内银边际利润带来4至5个基点的负面影响，假设10%的内银贷款以进一步扩大后的利率浮动范围重新定价，盈利将下跌2至3%。该行指，未减息前，已预期年内将会多减2次息，令净利息收益率今、明两年下跌20至25个基点，相信内地业务比重较小的中行，以及存贷比较低的重农行（03618），所受影响较小，招行则最受影响。该行的内银首选为中行、建行及重农行，吁沽招行及民行。

    该行表示对内银仍持审慎态度，因行业周期的盈利或已开始见顶，内银股估值受制资产负债表的忧虑及*策风险，将会继续在较便宜水平徘徊。

    高盛：影响较上次减息温和

    高盛表示，尽管贷款利率下限再下调10%，相信影响较6月减息时温和，因只有少数优秀企业享有特别贷款折扣，另外，由于实施地方信贷配额，贷款定价能力将取决于宏观环境或贷款需求。该行指，若不计入贷款利率下限扩大，料今、明两年预测税后盈利将被影响2至3%。若计入的话，则预测内银今、明两年盈测平均影响3%及5%。该行指，盈测已计入今次及预计明年另一次减息。

    该行认为，是次减息对盈利及市场情绪出现轻微负面影响，又指中国逐步撤销利率管制或会导致银行更大分化，认为拥有低贷存比率、涉足较多经风险调整后股本回报率更好的客户、按揭及中小企业务，以及低资产负债表的银行，相对较好。

    野村：内银短线受压

    野村表示，是次减息较预期早，进一步显示中国经济增长势头放缓，以及国内企业经营环境具挑战。该行指，是次减息进一步令内银的净利息收益率及纯利受压。若以存款利率升至基准的1.1倍及25%的贷款重新定价至基准的0.7倍计算，预期今次减息会令内银今年净利息收益率减少4.2至7.1点子，明年则减少8.4至14.6点子，今年预测纯利则萎缩2.4至4.4%，明年则萎缩4.6至9.8%。

    该行指，内银股价目前平均相当于今年市帐率1倍，相信投资者着眼于净利息收益率及营业额下跌，以及不良贷款上升，预期短线市场对内银情绪疲弱，指相对较偏好工行、建行、招行及民行。

    汇丰：负面影响明年浮现

    汇丰表示，在下周公布宏观数据前，人行月内再度减息，令市场预期宏观数据疲弱，会推更多措施。该行表示，相对上次减息，今次对银行盈利能力的负面影响较小，对净利息收益率影响为3至7点子。由于银行需时只少6至9个月去完成其贷款及为定期存款重新定价，主要负面影响将于2013年才显现。短线来看，汇丰首选建行、中行及重农行，因其存款需求高、低贷存比率及强劲的资本状况。