广发证券(000776):投行收入逆势而上 自营收益拉动业绩
广发证券公布2012年三季报业绩,前三季度收入53.53亿元(同比增长23.76%),净利润18.11亿元(同比增长16.14%),EPS0.31元。三季度收入13.70亿元(环比减少37.50%),净利润3.42亿元(环比减少58.27%),单季EPS0.06元。期末净资产322.94亿元,较年中增长0.69%。
公司前三季度业绩同比增长二成,主要受益于自营业务由亏损转为盈利11.56亿元,以及投行收入的逆势增长。经纪业务:代理买卖证券业务净收入同比下降30.39%,是因为股票日均成交额同比减少28.29%。
前三季度市场份额4.05%,较2011年全年下降1.57%,平均佣金率0.88‰,较2011年全年上升0.44%。
三季度市场份额3.95%,环比下降4.47%;佣金率0.91‰,环比上升0.52%。投行承销保荐业务:承销业务净收入同比增长46.23%。前三季度累计完成承销额407.14亿元,同比增长20.92%,市占率3.21%,同比下降17.22%。其中三季度承销78.97亿元。自营业务:前三季度累计盈利11.56亿元,其中三季度盈利1.68亿元。前三季度自营收益率4.76%,累计综合收益率(考虑浮盈或浮亏)6.11%。创新业务:三季度末融资融券市占率为6.53%,较去年底下降6.25%。公司参与转融资试点,授信额度为20亿元,并获批开展约定购回式证券交易业务。
假设2012、2013年日均股票成交量分别为1300亿元、1800亿元的情况下,预计未来两年EPS为0.34、0.57元。维持公司增持评级。
风险提示:市场下行风险,创新进程不达预期。
